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  大家经常说“股市是宏观经济的晴雨表。”可是回顾中国股市二十多年的发展历程,股市与经济的关联度似乎不是很紧密,无论经济向好还是疲弱,股市长期处于弱市是不争的事实。

  分析各种原因:由于没有退市制度,大量业绩不佳的企业充斥股市,股指失真。

  退市制度的有效性不仅关联着股市优胜劣汰功能的正常发挥,而且关联着新股定价的比价效应及股价信号的真实性,严格退市制度,就没有人敢爆炒垃圾股,只有这样,股价信号才能回归正常。

  市场经济特征之一就是优胜劣汰,股市作为经济和金融改革的前沿阵地,应是市场化最充分的领地。但中国股市长期以来只进不出,退市制度名存实亡,上市公司质量整体不高。

  绩差股ST化、高换手率、上市公司向关联方利益输送、内幕信息、市场操纵……这些市场乱象导致市场诚信度越来越低、缺乏公信力,投资者对市场缺乏信心。

  比方一家商场如果商品总是不上档次、造假频发,又缺乏对违规行为的惩处机制,这家商场不仅不能代表当前社会的消费水平,而且还会交投冷清、门可罗雀。股民总是“很受伤”,完善市场机制要靠参与各方共同努力。在中国的股市上面对长期低迷,价值投资理念难以深入人心,投资者除了“用脚投票”,选择卖出股票之外,基本没有其他完善市场价格机制的手段,因此总是处于“很受伤”的状态。

  A股市场股价结构扭曲,是新股发行体制改革总是碰壁的原因。流动性短缺导致股市暴跌,这说明真正需要深刻思考的是股票市场本身,为什么证券市场这样弱不禁风。证券市场要进行全面改革,包括上市门槛、再融资门槛以及新股发行门槛,同时加强中介机构的责任,增加中介机构的职业操守和承压能力。

  一边是准入关口的高高在上,一边是近千家企业排队上市,发行审核的行政管控加剧了上市塞车。因此,上市公司“壳资源”变得异常珍贵,再劣质的企业,因为披了上市这个壳,就可以乌鸡变凤凰,吸引众多企业兼并重组。

  这样的结局是——好企业不再好,差企业没有遭到淘汰,优胜劣汰的规律不仅没有得到贯彻,反而被玷污。良好的市场环境需要净化空气,首先需要严厉退市,恢复投资者对股市的信心,改变无视利好、过度放大利空的尴尬局面。同时完善投资者保护制度,构建集体诉讼机制,让违法造假者付出应有代价。此外,进一步深化证券犯罪稽查执法,让“治市用重典”深入人心。